الاستثمار في النبيذ الفاخر: وسط اضطراب السوق هل تستحق فئة الأصول البديلة هذه الدراسة؟

مع استمرار انتشار فيروس كورونا بسرعة في منتصف مارس في وقت كتابة هذا المقال، ضرب الحجم الكامل للمخاطر التي تهدد الاقتصاد العالمي الأسواق بعنف لم يشهد مثيله من قبل. لم تُعادل سرعة انهيار الأسهم وفئات الأصول "المحفوفة بالمخاطر" إلا بارتفاع أسعار الأصول الآمنة مثل السندات الحكومية الأمريكية (سندات الخزانة) أو الذهب.

أصبحت النقود فجأة هي الملك والآن يتم تجنب فئات الأصول الأكثر خطورة - على الأقل في الوقت الحالي. من كان يتوقع هذا قبل بضعة أشهر فقط؟ نحن بالتأكيد نعيش في أوقات متقلبة وخطيرة.

بحر من الأحمر على شاشات التداول حول The City يقريباً على أساس يومي في الآونة الأخيرة يظهر كيف انقلبت الأمور رأساً على عقب منذ أن كانت مؤشرات سوق الأسهم الرائدة حول العالم - من مؤشر داو جونز الصناعي و S&P 500 إلى FTSE 100 في المملكة المتحدة و CAC40 في فرنسا و DAX30 في ألمانيا - تعود إلى مستويات عالية جداً.

خذ مثلاً مؤشر FTSE 100 للشركات المدرجة الرائدة - من بداية السنة (حتى 19 مارس) انخفض بمقدار 2,450 نقطة تقريباً (32%) من 7,604.30 في 2 يناير. هذا انهيار حقيقي في بضعة أسابيع قصيرة فقط. قد يعتقد البعض أن هذه فرصة ذهبية لشراء الأسهم الآن. وفي نهاية عام 2020، قد نقول بالفعل الشيء ذاته ونندم على عدم شرائنا المزيد من الأسهم.

كما هو الحال دائماً في أزمة السوق، فإن العوامل المجهولة تؤدي إلى عدم توازن أسعار الأصول وكذلك تقلبات شديدة، والتي بدورها تؤدي إلى سلوك غير عقلاني وافتقار إلى منظور طويل الأجل. حدث هذا من قبل وسيحدث مرة أخرى.

لكن بالطبع، مع انهيار الأسهم في جميع أنحاء العالم بأكثر من 20% في غضون أسبوعين فقط في وقت كتابة هذا المقال، مما يمثل أسوأ أسبوع للأسواق العالمية منذ الأزمة المالية عام 2008 وواحد من أسرع عمليات البيع على الإطلاق، فإنه بالتأكيد لا يوفر الكثير من الراحة للمستثمرين إذا فوجئوا بهذا الانهيار.

استثمار الخمور الفاخرة

"في هذا السياق، كمدير استثمار نبيذ، كان يمكن لنا أن نتخذ الطريق السهل بإخبار المستثمرين أن النبيذ، كفئة أصول، ملاذ آمن ولم يشهد الاضطراب الذي شهدناه في الأسبوعين الماضيين، وبالتالي فهو فئة أصول أفضل بكثير"، كما يقول باتريك ثورنتون سميث، المدير التنفيذي في شركة Cult Wines التي تتخذ من لندن مقراً لها والتي وفرت منذ عام 2007 خدمات استثمار نبيذ فاخر رائدة في السوق. يبدو أن النظر في عدد قليل من الرسوم البيانية التي تركز على هذه الفترة الصعبة الأخيرة يؤيد هذا الرأي.

وفي الوقت نفسه، تؤكد شركة Cult Wines التي لديها الآن أكثر من 120 مليون جنيه إسترليني (حوالي 140 مليون دولار) من أصول النبيذ الفاخر تحت الإدارة وباعت حوالي مليون زجاجة من النبيذ، أنها تؤمن بقوة بـ "نهج متوازن وشفاف مدعوم بأرقام حقيقية والتركيز على الأجل الطويل" - وليس فقط بضعة أسابيع معزولة لدعم وجهات نظرنا أو إثبات نقطة ما.

أضاف ثورنتون سميث، الذي كان رئيساً عالمياً سابقاً لتطوير السوق (المشتقات المتداولة في البورصة) في Traiana التابعة لـ ICAP في The City: "أظهرت الأيام العشرة الماضية أو نحو ذلك وذكرتنا بأن عوائد الاستثمار مرتبطة بشكل أساسي بالمخاطر وأنه، عندما تزداد التقلبات، فإنه من المفيد أن يكون لديك محفظة متنوعة لتخفيف تأثير تحركات السوق العنيفة".

الدليل في النتيجة

وبالفعل، وفقاً لخبرة شركة Cult Wines والتحليل الإحصائي، يثبت أن النبيذ، كفئة أصول، يوفر التنويع وتقليل المخاطر وتحسين العوائد طويلة الأجل كجزء من محفظة متعددة الأصول.

تُظهر فئة الأصول هذه إمكانات تقدير طويل الأجل وخصائص الحفاظ على الثروة.

الأداء خلال أزمة مالية

إذاً، كيف يقف النبيذ مقارنة بفئات الأصول الأخرى خلال الانهيار المالي؟ كبديل للوضع الحالي، تقدم مقارنة الأداء التاريخي لمؤشرات الأسهم الرئيسية والذهب والنبيذ الفاخر خلال فترة 2008-2010 وما تلاها بعض الأفكار. تكشف الإحصائيات أن:

• النبيذ الفاخر، بارتباط أقل بأسواق رأس المال التقليدية، تفوق على مؤشر MSCI العالمي خلال فترة الأزمة المالية 2007-2009. يميل إلى الانخفاض بنسبة أقل في السوق الهابطة مقارنة بفئات الأصول الأخرى.

• تأثرت مؤشرات الأسهم العالمية أكثر خلال عام 2008، بينما حقق الذهب - الذي يُعتبر أصلاً آمناً - ربحاً إيجابياً بنسبة 1.6%.

• تقلب سعر النبيذ الفاخر أقل بكثير من التقلب بالنسبة للذهب أو الأسهم.

ماذا عن الأجل الطويل ومقارنة فئات الأصول البديلة؟

على المدى الطويل، يقلل إدراج النبيذ الفاخر المخاطر ويوفر فوائد التنويع للمحفظة. علاوة على ذلك، تزيد تخصيصات النبيذ الفاخر من العوائد المعدلة حسب المخاطر طويلة الأجل للمحفظة.

عند النظر إلى مبلغ افتراضي قدره 100 ألف جنيه إسترليني مستثمر في أربع محافظ متنوعة نموذجية بين ديسمبر 2009 وفبراير 2020 (أي (1) مزيج 60%/40% من الأسهم والسندات؛ (2) 55%/15%/30% أسهم/سندات/ذهب؛ (3) 55%/15%/30% أسهم/سندات/نبيذ فاخر؛ و(4) 50%/20%/20%/10% أسهم وسندات وذهب ونبيذ فاخر) - يظهر أن المحفظتين اللتين تضمنتا تعرضاً لأصول النبيذ الفاخر حققتا أداءً أفضل من تلك التي لم تتضمن هذا التعرض.

كانت هذه النتيجة وفقاً لبيانات اعتباراً من فبراير 2020 ومصدرها Bloomberg وWorld Gold Council و MSCI و Liv-ex، وهذا الأخير هو السوق العالمية لتجارة النبيذ التي لديها أكثر من 440 عضواً من الشركات الناشئة إلى التجار الراسخين. توفر Liv-ex لهم خدمات البيانات والتداول واللوجستيات.

إعادة تقييم المحفظة

في وقت يعيد فيه المستثمرون تقييم تكوينات محافظهم، تشعر شركة Cult Wines أنه من المهم "إعادة تأكيد أوراق اعتماد" النبيذ الفاخر كإضافة إلى محفظتك ولماذا يجب على كل مستثمر متنوع تخصيص جزء من أموالهم لهذه الفئة من الأصول.

بالطبع، قد يعتقد البعض أن لديهم مصلحة شخصية قليلاً من نشر هذه الرسالة. لكن بعيداً عن ذلك، فإن هذا يرجع إلى ما يلي:

• الاستثمار في النبيذ الفاخر يوفر تقديراً ثابتاً بمرور الوقت؛

• تُظهر فئة الأصول تقلباً منخفضاً؛

• أصل دفاعي للحفاظ على الثروة وخاصة في الأسواق المتقلبة الحالية؛

• أصل مادي؛ و

• معفى من ضريبة أرباح رأس المال (في المملكة المتحدة وفي العديد من الاختصاصات الضريبية الأخرى).

ومع ذلك، في الوقت الحاضر في كل هذا الاضطراب في السوق والارتدادات الضعيفة على مؤشرات سوق الأسهم الرائدة، يمكن للمرء أن يجادل بحق بأن الاحتفاظ بالنقود في السياق الحالي قد يكون تحوطاً أفضل ضد التقلبات والخسائر المحتملة.

بينما هذا صحيح، يجب ملاحظة أن النقود لا تزيد قيمتها وتكون جذابة فقط عندما تنخفض جميع الأصول بنية نشرها عند ظهور فرصة.

عندما يتم الاحتفاظ بالنقود على المدى الطويل، فإنها تنخفض أيضاً قيمتها ولا تحقق أي عائد، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، والتي ستستمر لفترة أطول بعد خفضات الأسعار من قبل كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا.

"لكل هذه الأسباب، نستمر في الاعتقاد بأن النبيذ الفاخر يوفر توازناً فريداً بين المخاطر والمكافآت، والذي يصبح أكثر وضوحاً في فترات مثل هذه"، كما أفاد ثورنتون سميث.

أضاف الرجل السابق في The City من مقر الشركة في The Clockwork Building في Hammersmith والذي يطل على نهر The Thames: "لا يمكننا التنبؤ بمدى التأثير الواسع للانهيار الحالي، وبالتأكيد نحن لا نقول إنه لن يكون هناك أي ضغط هابط على أسعار النبيذ العالمية".

أضاف: "ومع ذلك، نعتقد أن المرونة الموضحة في الماضي لهذه الفئة من الأصول وقدرتها على تقديم عوائد غير مرتبطة على المدى الطويل، تجعلها مرشحاً قوياً جداً للشراء الانتهازي يجب أن تنخفض الأسعار بسبب التأثيرات المتسلسلة".

يجب ملاحظة أن الاستثمار في النبيذ الفاخر ليس للجميع وأن يكون واقعياً يتطلب عادة استثماراً حوالي 10 آلاف جنيه إسترليني. يجب أيضاً أن يكون المستثمرون المحتملون على علم برسوم البدء والرسوم السنوية لإدارة محفظة النبيذ الفاخر وأن هذا ليس استثماراً قصير الأجل.

للحصول على مزيد من المعلومات عن Cult Wines وتحميل دليل استثمار النبيذ الفاخر المجاني، راجع: www.wineinvestment.com/wine-investment/download-the-guide/

نبذة عن المؤلف: روجر كاتب مستقل يعيش في لندن وساهم في Forbes بالإضافة إلى The Guardian و The Independent. عمل لعدة سنوات في Financial Times كموظف تحرير لعناوين B2B. تم منحه جائزة State Street Institutional (UK) للصحافة لتغطيته للمشهد التنظيمي في أسواق مالية. قبل ذلك عمل كمحرر (RNS) في بورصة لندن.

تاريخ النشر: 19 مارس 2020.