L'investissement en vins fins : Au cœur des turbulences du marché, cette classe d'actifs alternative mérite-t-elle d'être envisagée ?

Alors que le coronavirus continue de se propager rapidement au moment de la rédaction, à la mi-mars, l'ampleur réelle du risque pour l'économie mondiale a frappé les marchés avec une violence rarement observée. La vitesse de la vente massive d'actions et de classes d'actifs « risqués » n'a été égalée que par la hausse des prix des actifs refuge tels que les obligations du gouvernement américain (Treasuries) ou l'or.

Désormais, la liquidité est soudainement devenue reine et les classes d'actifs plus risqués sont rejetées - du moins pour l'instant. Qui aurait pensé cela il y a seulement quelques mois ? Nous vivons certes dans des temps volatiles et risqués.

La mer de rouge sur les écrans de négociation de The City, pratiquement au quotidien ces derniers temps, montre comment les choses ont fait un revirement depuis que les principaux indices boursiers du monde entier - du Dow Jones Industrial Average et du S&P500 aux indices FTSE 100 au Royaume-Uni, CAC40 en France et DAX30 en Allemagne - retrouvaient des niveaux records.

Prenez l'indice FTSE 100 des principales sociétés cotées en bourse, par exemple. Depuis le début de l'année (au 19 mars), il a chuté de près de 2 450 points (environ 32 %) par rapport aux 7 604,30 du 2 janvier. C'est un effondrement massif en seulement quelques mois. On pourrait penser qu'il s'agit d'une occasion en or d'acheter des actions maintenant. Et, à la fin de 2020, nous pourrions bien dire la même chose et nous demander pourquoi nous n'avons pas acheté plus d'actions.

Comme toujours lors d'une crise des marchés, les facteurs inconnus entraînent une dislocation des prix des actifs ainsi qu'une volatilité extrême, qui à leur tour conduisent à des comportements irrationnels et à l'absence de perspective à long terme. C'est arrivé avant et cela arrivera de nouveau.

Mais bien sûr, les actions du monde entier ayant dégringolé de plus de 20 % en l'espace de deux semaines au moment de la rédaction, ce qui représente la pire semaine pour les marchés mondiaux depuis la crise financière de 2008 et l'une des ventes les plus rapides jamais enregistrées, cela ne fournit guère de réconfort aux investisseurs qui se sont fait prendre au dépourvu.

Investissement dans les Grands Vins

« Dans ce contexte, en tant que gestionnaire d'investissements en vin, la voie facile pour nous serait de dire aux investisseurs que le vin, en tant que classe d'actifs, est un refuge sûr et qu'il n'a pas connu les turbulences que nous avons observées au cours des deux dernières semaines, donc c'est une classe d'actifs bien meilleure », déclare Patrick Thornton-Smith, directeur général de Cult Wines, basée à Londres, qui depuis 2007 fournit des services d'investissement en vin fin leaders du marché. L'examen de quelques graphiques portant sur cette période difficile récente semble confirmer cela.

Cela dit, Cult Wines, qui gère aujourd'hui plus de 120 millions de livres sterling (environ 140 millions de dollars) d'actifs en vin fin et a vendu près d'un million de bouteilles de vin, insiste sur le fait qu'elle croit fermement en « une approche équilibrée et transparente appuyée par des chiffres concrets et en se concentrant sur le long terme » - et pas seulement sur quelques semaines isolées pour soutenir nos points de vue ou prouver un point.

« Les dix derniers jours environ ont mis en évidence et nous ont rappelé que les rendements d'investissement sont intrinsèquement liés au risque et que, lorsque la volatilité augmente, il est judicieux d'avoir un portefeuille diversifié pour amortir les mouvements violents du marché », a ajouté Thornton-Smith, ancien directeur mondial du Développement des marchés (Dérivés négociés en bourse) chez Traiana d'ICAP à The City.

La preuve est dans le résultat

En effet, selon l'expérience de Cult Wines et l'analyse statistique, le vin, en tant que classe d'actifs, offre une diversification, réduit le risque et améliore les rendements à long terme dans le cadre d'un portefeuille multi-actifs.

Cette classe d'actifs présente à la fois un potentiel d'appréciation à long terme et des caractéristiques de préservation du patrimoine.

Performance Pendant une Crise Financière

Alors, comment le vin se compare-t-il lors d'un effondrement financier par rapport à d'autres classes d'actifs ? En guise de proxy pour la situation actuelle, la comparaison de la performance historique des principaux indices d'actions, de l'or et du vin fin au cours de la période 2008-2010 et ses suites fournit quelques informations. Les statistiques révèlent que :

• Le vin fin, avec une corrélation plus faible aux marchés des capitaux traditionnels, a surperformé l'indice MSCI World au cours de la période de crise financière 2007-2009. Il tend à baisser moins qu'autres classes dans un marché baissier.

• Les indices d'actions mondiaux ont été les plus touchés en 2008, tandis que l'or - considéré comme un actif refuge - a enregistré un gain positif de 1,6 %.

• La volatilité des prix du vin fin est bien plus faible que celle de l'or ou des actions.

Et le Long Terme et Comparaison des Classes d'Actifs Alternatifs ?

À long terme, l'inclusion du vin fin réduit le risque et fournit des avantages de diversification à un portefeuille. De plus, l'allocation au vin fin augmente les rendements ajustés au risque à long terme d'un portefeuille.

L'examen d'un portefeuille hypothétique de 100 000 livres sterling investi dans quatre exemples de portefeuilles diversifiés entre décembre 2009 et février 2020 (à savoir - (1) un mélange 60 %/40 % actions/obligations ; (2) 55 %/15 %/30 % actions/obligations/or ; (3) 55 %/15 %/30 % actions/obligations/vin fin ; et, (4) 50 %/20 %/20 %/10 % actions, obligations, or et vin fin - montre que les deux portefeuilles qui comprenaient une exposition aux actifs en vin fin ont surperformé ceux n'ayant aucune exposition.

Ce résultat provenait de données au 20 février 2020 et provenant de Bloomberg, du World Gold Council, de MSCI et du Liv-ex, ce dernier étant la place de marché mondiale pour le commerce du vin qui compte plus de 440 membres, des jeunes entreprises aux marchands établis. Liv-ex leur fournit des services de données, de négociation et de logistique.

Réévaluation du Portefeuille

À un moment où les investisseurs réévaluent la composition de leurs portefeuilles, Cult Wines estime pour sa part qu'il est important de « réaffirmer les qualités » du vin fin en tant qu'ajout à votre portefeuille et d'expliquer pourquoi chaque investisseur diversifié devrait allouer une partie de son argent à cette classe d'actifs.

Bien sûr, on pourrait penser qu'ils ont un certain intérêt personnel à promouvoir ce message. Mais au-delà de cela, c'est en raison de ce qui suit :

• Investir dans le vin fin fournit une appréciation régulière au fil du temps ;

• La classe d'actifs présente une faible volatilité ;

• Une classe d'actifs de préservation du patrimoine/défensive, particulièrement dans les marchés turbulents actuels ;

• Un actif physique ; et,

• Exonération d'impôts sur les gains en capital (au Royaume-Uni et dans de nombreuses autres juridictions fiscales).

Néanmoins, à l'heure actuelle, dans tout ce chaos des marchés et les légers rebonds sur les principaux indices boursiers, on pourrait à juste titre affirmer que détenir de la liquidité dans le contexte actuel est une meilleure couverture contre la volatilité et les pertes potentielles.

Bien que vrai, il convient de noter que la liquidité n'apprécie pas en valeur et n'est attrayante que lorsque tous les actifs baissent, en attente d'être déployée quand l'occasion se présente.

Détenue à long terme, la liquidité se déprécie également et ne produit aucun rendement, particulièrement dans un environnement de taux d'intérêt bas, qui durera plus longtemps après les réductions de taux de la Réserve fédérale américaine et de la Banque d'Angleterre.

« Pour toutes ces raisons, nous continuons à croire que le Vin Fin offre un équilibre unique de risque et de récompense, qui devient plus apparent au cours de périodes comme celle-ci », a déclaré Thornton-Smith.

L'ancien homme de The City a ajouté depuis le siège de l'entreprise au Clockwork Building à Hammersmith qui surplombe la Tamise : « Nous ne pouvons pas prévoir l'ampleur que prendra la vente actuelle, et nous ne disons certainement pas qu'il n'y aura aucune pression à la baisse sur les prix mondiaux du vin. »

Il a ajouté : « Cependant, nous croyons que la résilience passée démontrée de cette classe d'actifs et sa capacité à fournir des rendements non corrélés à long terme en font un candidat très solide pour un achat opportuniste si les prix subissaient des effets d'entraînement. »

Il convient de noter que l'investissement dans le vin fin n'est pas pour tout le monde et, pour être réaliste, nécessite généralement un investissement d'environ 10 000 livres sterling. Les investisseurs potentiels doivent également être conscients des frais initiaux et annuels pour gérer un portefeuille de vin fin et que ce n'est pas un investissement à court terme.

Pour plus d'informations sur Cult Wines et pour télécharger un guide gratuit d'investissement en vin fin, consultez : www.wineinvestment.com/wine-investment/download-the-guide/

À propos de l'auteur : Roger est un écrivain indépendant basé à Londres et a contribué à Forbes ainsi qu'à The Guardian et The Independent. Pendant plusieurs années, il a travaillé au Financial Times en tant que rédacteur pour les titres B2B. Il a reçu un prix de presse du State Street Institutional (UK) pour sa couverture du paysage réglementaire des marchés financiers. Auparavant, il a travaillé comme éditeur (RNS) à la Bourse de Londres.

Date de publication : 19 mars 2020.